În perioada 8-19 iunie, românii vor putea cumpăra în premieră titluri de stat cu scadenţa la doi ani, a câte 1.000 de lei bucata, în cadrul unul program numit Fidelis şi dedicat populaţiei. Cumpărătorii pot apoi tranzacţiona titlurile la Bursa de Valori Bucureşti. Astfel, persoanele fizice vor împrumuta statul şi vor primi dobândă. Investiţia a fost prezentată ca fiind foarte sigură şi drept dovadă, la prezentarea programului, au fost prezenţi reprezentanţi ai Guvernului, cu premierul Victor Ponta în frunte, ai Ministerului Finanţe, de la care n-a lipsit şeful Orlando Teodorovici, precum şi ai Autorităţii de Supraveghere Financiară, cu Mişu Negriţoiu în prim plan.
Plasamentele în aceste titluri de stat pot fi comparate cu cele bancare la termen, unde la 24 de luni dobânda medie oferită în prezent este de 2,25% (deci un posibil câştig de 37,8 lei la 1.000 de lei investiţi). Toţi cei prezenţi la lansarea programului au spus că gradul de siguranţă este general acceptat că titlurile de stat sunt cele mai sigure plasamente, riscul de neplată fiind aproape nul. Şi pentru a fi cât mai elocvent, Ministerul Finanţelor a prezentat ratingurile de ţară: „Baa3“ de la agenţia de evaluare Moody’s, „BBB“ de la Fitch, respectiv „BBB-“ de la Standard&Poor’s şi cu un nivel relativ scăzut al datoriei publice.
Aici este aici. Să vedem ce reprezintă aceste ratinguri şi cum apare România. Baa3 de la Moody’s este cel mai redus nivel din categoria „investment grade” (risc scăzut pentru investiţii). Anul trecut, România a fost săltată de la perspectivă negativă la cea stabilă. Ratingurile Baa de la Moody’s arată totuşi că obligaţiunile poartă anumite caracteristici speculative. Ratingul BBB cu perspectivă stabilă de la Fitch pentru datoriile în monedă locală indică o un risc de nerambursare scăzut. Agenţia menţionează totuşi că ratingul este constrâns de problemele structurale din economie, care continuă să limiteze evoluţiile pozitive din sectorul bancar, mediul de afaceri şi reducerea decalajelor faţă de veniturile din state cu ratinguri mai ridicate. Ratingul BBB- de la Standard&Poor’s este considerat de mediul de afaceri cel mai scăzut nivel de „investment grade”.
După cum vedem, România se află la limita acceptabilă a ceea ce înseamnă riscul scăzut pentru investiţii. Însă, recent am fost martorii unei turbulenţe iscată de la cursul de schimb, după aprecierea bruscă a francului elveţian, care a dat peste cap ratele creditelor şi care a dus la manifestaţii de stradă şi la tot felul de idei din rândul clasei politice pentru atenuarea acestui impact. Întrebarea care se pune, ce se va întampla atunci când vor fi turbulenţe pe piaţa obligaţiunilor, fie că dobânda o ia în sus, fie că preţul de pe piaţa secundară, adică bursă, o ia la vale? Statul garantează rambursarea dobânzii dar nu şi preţul.
