Se teme Fitch de PSD? Agenția de rating se întreabă dacă economia va merge și după rotativă, când premier va fi Grindeanu

Agenția de rating Fitch se întreabă dacă, după rotativa la guvernare din 2027, când PSD va veni la butoane, trendul pozitiv al economiei se va păstra. Fitch a menținut ratingul României la „BBB-„, cu perspectivă negativă.

Deși nu este un rating bun, este totuși un semnal pozitiv, dat fiind că România era pe punctul de a fi retrogradată la categoria junk. O categorie care înseamnă că investitorii fug, iar dobânzile cresc.

Per total, Fitch remarcă scăderea deficitului și eforturile de a menține bugetul pe linia de plutire. Dar e sceptică privind menținerea politicilor de reducere a deficitului și după 2027.

„Totuși, există incertitudini privind amploarea consolidării fiscale suplimentare în 2027 și ulterior. Inclusiv din cauza schimbării planificate a prim-ministrului în aprilie 2027 și a ciclului electoral din 2028.

Deficitele administrației publice generale ale României vor rămâne printre cele mai ridicate din categoria „BBB” pe orizontul de prognoză.”

Analiza Fitch după vizita de la București

Ratingul „BBB-” al României este susținut de apartenența la Uniunea Europeană și de intrările de capital aferente, care au sprijinit convergența veniturilor și accesul la finanțare externă, se arată în comunicatul publicat de agenția de rating.

Fitch arată că PIB-ul pe cap de locuitor și indicatorii de guvernanță sunt peste cei ai altor state din categoria „BBB”. Dar punctează și aspectele negative care au făcut imposibilă acordarea unui rating mai bun.

„Aceste puncte forte sunt contrabalansate de deficitele gemene mari și persistente (bugetar și de cont curent), creșterea datoriei publice, polarizarea politică și un nivel relativ ridicat al datoriei externe nete.

Perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice, cauzată de deficite fiscale mari, deși în scădere, și de creșterea rapidă a raportului datorie publică/PIB.”

Fitch, avertisment pentru Guvernul Bolojan: Persistă riscuri semnificative din cauza tensiunilor din Coaliție

Agenția apreciază eforturile Guvernul Bolojan și măsurile fiscale care vor duce la „o ajustare fiscală importantă în 2026, deși bugetul pentru 2026 nu a fost încă adoptat”. Dar atrage atenția că problemele nu au fost rezolvate pe deplin.

„În opinia noastră, persistă riscuri semnificative pentru consolidarea fiscală pe termen mediu. Din cauza creșterii economice slabe, dificultăților de implementare, oboselii fiscale și tensiunilor din cadrul coaliției guvernamentale formate din patru partide.”

Majorarea TVA a contribuit la scăderea deficitului

Fitch mai spune că măsurile de consolidare implementate de către Guvernul Bolojan au ajutat la scăderea deficitului. „Inclusiv majorarea TVA din august 2025″.

Agenția spune că deficitul pe cash va fi de 7,7% și pe ESA se va apropia de 8% pentru anul 2025. Continuarea măsurilor din 2025 și înghețarea cheltuielilor din 2026 sunt necesare pentru a continua trendul descendent. Fitch estimează o reducere a deficitului în 2026 de 2 procente. Adică 6%, cât estimează și guvernanții. 

Problemele semnalate de Fitch

Creșterea datoriei publice. Estimare – 63% în 2027

„Datoria publică a crescut rapid în ultimii doi ani. Estimăm că a ajuns la aproape 59% din PIB la sfârșitul lui 2025, peste mediana actuală a categoriei „BBB”, de 56%. Prognozăm că raportul datorie/PIB va crește la 63% în 2027 și, în absența unor măsuri suplimentare, va continua să urce.

Creștere economică slabă. Estimare – consumul va continua să scadă

„Creșterea PIB a rămas sub 1% în 2025, deoarece consolidarea fiscală substanțială și cererea externă slabă au limitat performanța economică. Estimăm că ritmul de creștere va rămâne sub potențialul de 2% până în 2027, având în vedere așteptările privind o înăsprire fiscală suplimentară.

Consumul gospodăriilor va scădea în acest an din cauza reducerii prelungite a veniturilor reale disponibile. În schimb, investițiile vor crește puternic.” Fondurile europene ar trebui să aibă o contribuție majoră la acest capitol. 

Inflație ridicată și persistentă

„Inflația ridicată reprezintă o slăbiciune pentru România. E amplificată de impactul temporar al majorării TVA și de expirarea plafonării prețurilor la electricitate. Inflația a depășit ținta BNR de 2,5% ±1 punct procentual timp de cinci ani. Iar media pe trei ani pentru perioada 2024–2026 este dublă față de mediana actuală a categoriei BBB.”

Riscuri politice

„Incertitudinea politică s-a diminuat considerabil după alegerea președintelui Nicușor Dan în mai și formarea, în iulie 2025, a unui guvern pro-occidental. O coaliție formată din patru partide, cu o majoritate confortabilă, care a facilitat adoptarea pachetelor de consolidare fiscală.

Totuși, tensiunile vizibile din cadrul coaliției, inclusiv cele legate de negocierile bugetului pe 2026, costul politic al consolidării fiscale și polarizarea internă ridicată ar putea îngreuna adoptarea unor măsuri suplimentare pentru reducerea deficitului fiscal mare.”

Dezechilibre externe ample. Estimare deficit de cont curent – sub 7% din PIB în 2026

„Deficitul de cont curent a fost aproape de 8% din PIB în 2025, comparativ cu 6,7% în 2023. Semnificativ peste mediana „BBB” de 1%. Estimăm că deficitul de cont curent va scădea sub 7% din PIB în 2026. În principal, ca urmare a reducerii cererii de importuri din consumul public și privat.

Prognozăm că datoria externă netă va crește treptat de la 21% din PIB în 2024, mult peste nivelul prognozat de 3% pentru mediana BBB.”

Finanțare externă semnificativă

„Fondurile UE substanțiale sprijină accesul României la finanțare externă pentru acoperirea deficitelor gemene. Pe lângă fondurile de coeziune, majorarea granturilor din PNRR vor contribui la reducerea presiunilor asupra costurilor de finanțare și la diminuarea riscurilor pe termen scurt.”

„România rămâne expusă schimbărilor de sentiment pe piețele globale”

„Având în vedere intrările semnificative de fonduri UE prognozate pentru 2026, necesarul de finanțare externă pe piețe este așteptat să scadă.

Totuși, România rămâne expusă schimbărilor de sentiment pe piețele globale. Costurile de împrumut au scăzut față de ultima revizuire a ratingului din august 2025. Estimăm că plățile de dobânzi ale guvernului raportate la venituri vor crește către mediana „BBB” până în 2027.”

Factori care ar putea conduce la o retrogradare a ratingului Fitch

• Fiscal: eșecul implementării unor măsuri suplimentare de consolidare fiscală care să permită stabilizarea datoriei publice pe termen mediu.
• Macro/extern: apariția unor efecte negative asupra finanțării externe, lichidității sau stabilității macroeconomice, generate de tensiuni politice accentuate sau de menținerea deficitelor gemene ridicate.

Factori care ar putea conduce la o îmbunătățire a ratingului Fitch

• Fiscal: încrederea că progresul constant al consolidării fiscale va sprijini stabilizarea raportului datorie publică/PIB pe termen mediu, ceea ce ar putea duce la revizuirea perspectivei la „stabilă”.
• Extern: reducerea îndatorării externe și a riscurilor de finanțare externă, ca urmare a unei îmbunătățiri structurale a deficitului de cont curent.

De ce am ajuns în recesiune tehnică. Cum se împarte vina între Ciolacu, Bolojan, Orban, Ciucă, Cîțu și Dăncilă – ANALIZĂ