Titlurile Azomureş, evaluate la 0,775 lei la sfârşitul anului

Acțiunile producătorului de îngrășăminte chimice Azomures (AZO) au fost evaluate, pentru sfârșitul anului în curs, la 0,7551 lei/titlu. În ultimul an, titlurile producătorului de îngrăşăminte au crescut cu 65%.

Evaluarea s-a făcut pe baza metodei actualizarii fluxurilor de numerar viitoare, în condițiile stabilizării ratei anuale de creștere a afacerilor la 2% după anul 2015 și implementării programului de investiții în valoare de 115 mil USD în perioada 2011-2015, potrivit estimărilor departamentului de analiză al S.S.I.F. Tradeville S.A.

În aplicarea metodei de evaluare – actualizarea fluxurilor de numerar viitoare (DCF) – s-a considerat o rată fără risc (risk-free rate) care se diminuează treptat de la 7% în 2011 la 6% în 2015, un coeficient beta de 1,12 (calculat ca medie lunară pe ultimii cinci ani față de indicele BET), o primă de risc pentru acțiuni de 5,5%.

„Ținând seama de condiționalitățile noului acord de finanțare pe care România urmează să-l încheie cu instituțiile financiare internaționale, am considerat că se va realiza liberalizarea integrală a prețului gazelor naturale și energiei pentru consumatorii persoane juridice în anul 2012”, precizează Magda Sirghe, analist financiar în cadrul S.S.I.F. Tradeville S.A.

Perspectivele favorabile pentru agricultura pe termen mediu sunt de natură să stimuleze cererea pentru îngrășăminte la nivel mondial. Asociația Internaționala a Industriei de Îngrășăaminte Chimice (International Fertilizer Industry Association – IFA) prognozează, până în 2014, un ritm anual de creștere de 2,5% față de anul 2007, considerat an de bază.

„Prognozele pentru evoluția cererii mondiale sunt supuse unor incertitudini majore: evoluția contextului financiar și economic, evoluția politicii de priorități în China, evoluția schemei de subvenții pentru îngrășăminte chimice în India, rezultatul discuțiilor recente privind impactul biocombustibilului asupra mediului, evoluția prețului cerealelor și evolutia ratelor de schimb”, este de părere Magda Sirghe.

Cererea mondială pentru îngrășăminte pe baza de azot este relativ inelastică, cu o scădere anuală de 1,8% în perioada 2008-2009 și o creștere anuală de 3,1% în 2010 și 1,9% în perioada 2011-2015. „În acest context și ținând seama de faptul că rata istorică de creștere în ultimul deceniu a fost 2,1%, am presupus o rată de creștere constantă de 2% pentru Azomureș după anul 2015”, se mai arată în raportul Tradeville.

Acționarii Azomures au aprobat în AGA din aprilie 2010 un program de investiții în valoare de 115 mil USD, din care 85 mil USD din împrumuturi și restul din fonduri proprii în vederea majorării capacității de producție în perioada următoare, concomitent cu modernizarea ei pentru reducerea consumului de energie și realizarea de investiții pentru protecția mediului. „Am considerat că cea mai mare parte a investiției, în valoare de cca 51 mil USD (echivalentul a 37.8 mil EUR), se va realiza în cursul anului 2011, ea fiind amânată din 2010. Restul investițiilor se vor realiza preponderent în 2012 și 2013”, consideră analistul Tradeville.

Ultimele rezultate financiare publicate de companie, preliminate pentru 2010, arată o revenire a afacerilor peste nivelul sfârșitului anului 2008, depășindu-se considerabil nivelul înregistrat la finele anului 2009. În plus, se observă creșterea semnificativă a marjei nete, pe seama creșterii cererii și prețurilor pe piața internațională și interna a îngrășămintelor chimice și pe seama diminuării ponderii cheltuielilor de desfacere, generale și administrative în total cheltuieli de exploatare comparativ cu anul anterior, în condițiile menținerii neschimbate a ponderii costului bunurilor vândute în cifra de afaceri.

Azomureș este cel mai mare producător de îngrășăminte chimice din România. Titlurile AZO sunt cotate la categoria I a BVB, unde au înregistrat o variație pozitivă de 65% în ultimele 12 luni și o variație pozitivă de 3,2% de la începutul anului 2011.