Acţiunea Fondului Proprietatea ar putea ajunge la 0,70 lei

Preţul ţintă estimat pentru următoarele 12 luni este de 0,70 lei/acţiune, preţ calculat prin comparaţia cu alte fonduri internaţionale ce au o capitalizare bursieră similară, potrivit evaluarii realizate de Departamentul de Analiză al SSIF Tradeville SA.

„Ținând cont de multiplii P/S și P/BV care sunt mai scăzuți pentru FP față de media fondurilor de investiții similare, considerăm că titlul FP este subevaluat față de sectorul de fonduri de investiții comparat. Consensul din piață calculat ca medie aritmetică a estimărilor analiștilor care au evaluat compania este de 0,85 lei/actiune”, potrivit raportului Tradeville.

Fondul Proprietatea (FP) se tranzacționează la un discount de aproape 55% față de valoarea unitară a activului net raportată de administratorul Franklin Templeton la 31 mai 2011. La 31 martie 2011 FP cuprindea 39.3% companii listate, 55.6% companii nelistate în timp ce 5.1% din bani erau plasați în lichidități nete. „Suntem de părere că prețul la care se tranzacționează acțiunea FP este în continuare scăzut fiind egal cu valoarea contabilă a activelor imobilizate aferente doar companiilor din portofoliu listate pe bursă. Cu alte cuvinte, o acțiune FP, care înglobează atât active listate cât și nelistate, se vinde la valoarea unitară a activelor imobilizate aferente companiilor listate, activele companiilor nelistate fiind practic achiziționate gratuit”, potrivit Tradeville.

Într-o abordare conservatoare, analiștii Tradeville estimează pentru 2011 venituri de minimum 400 mil lei luând în considerare sumele câștigate din dobânzi aproximativ 50 mil lei și venituri din dividende de aproximativ 350 mil lei, având în vedere dividendele acordate de primele douazeci de companii din portofoliu. Estimarea nu include veniturile pe care FP le-ar putea obține din provizioane, creanțe reactivate, venituri din investiții financiare cedate, venituri din diferențe de curs valutar sau alte venituri. „Păstrând o pondere de 20% a cheltuielilor curente în veniturile din activitatea curentă estimăm un profit net de aproximativ 320 mil lei pentru 2011”, se mai arată în raportul Tradeville.

Politica de dividend adoptată de Franklin Templeton prevede, în absența unor circumstanțe sau condiții de piață excepționale, acordarea în proporție de 100% a profitului distribuibil sub formă de dividende. La ultimul preț din piață randamentul dividendului estimat pentru 2012 este de 4,4%.